¿Qué es una brecha?

¿Qué es una brecha?

Gap es la práctica de las agencias de calificación crediticia que asignan diferentes calificaciones crediticias a obligaciones o pasivos específicos de una sola entidad emisora ​​o entidades estrechamente relacionadas. Las distinciones de calificación entre deudas se basan en diferencias en su seguridad o prioridad de reclamos. En caso de incumplimiento, las obligaciones pueden ajustarse al alza o a la baja con diversos grados de pérdida. Por lo tanto, mientras que la calificación crediticia general de la Compañía A puede ser «AA», su deuda subordinada puede tener una calificación «A».

• Una brecha es cuando una agencia de calificación crediticia sube o baja la calificación crediticia de un emisor en una deuda u obligación en particular.
• La deuda junior puede tener una calificación más baja porque algunos tipos de deuda, como la deuda subordinada, son más riesgosos que la deuda senior.
• Asimismo, la deuda del emisor que sea senior y esté garantizada con colateral puede ser mayor.

Cómo funcionan las muescas

La empresa acepta agencias de calificación crediticia para evaluar la solvencia y la capacidad de la empresa para cumplir con sus pagos de deuda y otras obligaciones. Sin embargo, las empresas también pueden emitir varios tipos de deuda (p. ej., garantizada frente a no garantizada) o tipos de obligaciones relacionadas (p. ej., acciones preferentes o bonos convertibles). En consecuencia, la calificación crediticia de estas obligaciones u obligaciones específicas puede diferir de la calificación crediticia general de la empresa emisora ​​debido a riesgos específicos o limitaciones de esas obligaciones.

Moody’s Investors Service («Moody’s») y Standard Poor’s Financial Services («SP») son dos importantes agencias de calificación crediticia que califican a la misma familia de empresas según su posición en la estructura de capital del deudor y su nivel de garantía dentro del instrumento ajustar hacia arriba o hacia abajo.

La base de calificación del instrumento en cualquier dirección es la deuda senior no garantizada del deudor (base = 0) o la calificación de familia corporativa (CFR). El notching también se aplica a las afiliaciones estructurales sobre deuda emitida por subsidiarias operativas o sociedades controladoras, según la SP. Por ejemplo, una sociedad de cartera corporativa puede tener una calificación de deuda más baja que una subsidiaria, la entidad que posee directamente los activos y el flujo de efectivo de la empresa.

Guía actualizada de brechas de Moody’s

En 2017, Moody’s publicó una actualización de su metodología de calificación de 2007. La guía más reciente está marcada como «aplicable en la mayoría de los casos» de la siguiente manera: 12

• Deuda sénior garantizada: +1 o +2 niveles por encima de la base (0)
• Deuda sénior no garantizada: 0
• Deuda subordinada: -1 o -2
• Deuda Subordinada Primaria: -1 o -2
• Acciones preferentes: -2

En raras ocasiones, Moody’s excederá el rango de -2 a +2 en una o más de las siguientes situaciones:

• Una estructura de capital desequilibrada puede resultar en un porcentaje pequeño o grande de deuda específica a la deuda total.
• El sistema legal es menos predecible.
• La estructura legal de una empresa tiene complejidades adicionales.