Cómo afecta la guerra al mercado de valores moderno

Rusia ha invadido a la vecina Ucrania, un conflicto que podría terminar arrastrando a Estados Unidos y la OTAN a una guerra aún mayor. También es posible un conflicto armado entre Estados Unidos y sus aliados e Irán, con Corea del Norte probando misiles balísticos. Para 2022, EE. UU. ha gastado alrededor de $ 8 billones en la guerra posterior al 11 de septiembre, una parte considerable del PIB. 1

Pero, ¿cómo afecta la guerra a la economía y al mercado de valores?Los expertos en seguridad están sopesando y solo el tiempo lo dirá, pero los expertos en inversiones advierten que las guerras pasadas no han empujado a la baja a las acciones estadounidenses a largo plazo.¿Cómo reaccionará el mercado esta vez?

• Aunque los gastos de guerra y defensa representan una gran parte del PIB de EE. UU., las guerras suelen tener un impacto poco duradero en el mercado de valores o en el crecimiento económico nacional.
• Los mercados han ignorado en gran medida los conflictos recientes relacionados con el Medio Oriente e Irán.
• Sin embargo, la guerra entre Rusia, Ucrania y los aliados de la OTAN podría tener un impacto más severo, especialmente en los precios del petróleo y otras materias primas.
• Aún así, el mercado de valores volvió a los niveles previos a la invasión solo unas semanas después de que Rusia invadiera Ucrania.

El mercado a menudo ignora esto

Las acciones han hecho caso omiso en gran medida de los conflictos geopolíticos del pasado, según la investigación de LPL Financial. John Lynch, ex estratega jefe de inversiones de LPL Financial, dijo sobre el ataque aéreo estadounidense de enero de 2020 que mató a iraníes: “Si bien esta escalada es grave, la experiencia pasada sugiere que es poco probable que tenga un impacto fundamental en la economía estadounidense. ganancias.” General Qassem Soleimani.“Dado que el mercado de valores ha experimentado mayores tensiones geopolíticas en el pasado, no veremos una debilidad en el precio de las acciones como resultado de este evento”.23

«Desde el comienzo de la Segunda Guerra Mundial en 1939 hasta el final de 1945, el Dow subió un 50 % en total, más del 7 % anual. Entonces, durante las dos peores guerras de la historia moderna, Ben Carr, director de gestión de activos institucionales en Ritholtz Wealth Management en el mercado de valores de EE. UU. Sen escribió en un artículo sobre resultados de mercado contradictorios.“La relación entre las crisis geopolíticas y los resultados del mercado no es tan simple como parece.”4

Otro ejemplo es la invasión de Rusia a Ucrania el 24 de febrero de 2022, que sacudió los mercados globales. En EE. UU., el SP 500 cayó más del 7 % en los días y semanas posteriores a la invasión, ya que EE. UU. y otros países endurecieron las sanciones económicas contra Rusia y los inversores se preocuparon por el impacto en los precios de las materias primas. Sin embargo, el mercado se recuperó un mes después, con el SP cotizando a niveles más altos que antes de la invasión, incluso cuando el petróleo se mantuvo por encima de los 100 dólares el barril.

¿Cuándo se verá afectado el mercado?

La historia nos dice que los tiempos inciertos que vemos ahora suelen ser cuando el mercado de valores sufre más. En 2015, los investigadores del Instituto Suizo de Finanzas estudiaron el mercado de valores de EE. UU. Los conflictos militares posteriores a la Segunda Guerra Mundial y encontrados en la fase anterior a la guerra, la mayor probabilidad de guerra tiende a bajar los precios de las acciones, pero el eventual estallido de la guerra aumenta los precios de las acciones. Sin embargo, en el caso de un inicio repentino de la guerra, el estallido de la guerra puede reducir los precios de las acciones. Llamaron al fenómeno el «misterio de la guerra» y dijeron que no había una explicación clara de por qué las acciones subieron cuando estalló la guerra después del preludio. 5

De manera similar, Mark Armbruster, presidente de Armbruster Capital Management, estudió el período de 1926 a julio de 2013 y descubrió que la volatilidad del mercado de valores en realidad era menor durante la guerra.»Intuitivamente, uno esperaría que la incertidumbre en el entorno geopolítico se extendiera al mercado de valores. Sin embargo, este no es el caso a menos que la volatilidad esté más o menos en línea con los promedios históricos durante la Guerra del Golfo”, dijo.6

Sin embargo, en lo que respecta al conflicto de Irán, la reacción de los inversores a los titulares fue silenciada.»Si 2019 nos ha enseñado algo, es que debe hacer todo lo posible para apegarse a su proceso y no quedar atrapado en los titulares», dijo a The Washington Post Todd Sohn, director de tecnología de Strategas.»De una manera triste, me pregunto si estamos acostumbrados. Me pregunto si el mercado ha aprendido a descontar estos eventos. ”7

«Parte de la calma del mercado puede deberse a los cambios en la estructura de los mercados petroleros mundiales y a cómo la economía estadounidense se ha vuelto menos vulnerable a la volatilidad de los precios de la energía», dijo en una nota David Kelly, estratega jefe global de JPMorgan Funds.»Parte de la razón puede ser puramente psicológica. Los inversores de hoy han visto cómo el mercado de valores se recuperaba del 11 de septiembre y la Gran Crisis Financiera, posiblemente el mayor impacto geopolítico y económico de nuestro tiempo. Esto hace que sea más fácil para los inversores escapar de otros eventos. ”7

Un conflicto más amplio con Rusia también podría provocar turbulencias en los mercados petroleros, ya que Rusia es un importante productor de petróleo crudo y gas natural con oleoductos que abastecen a muchas partes de Europa. Si Rusia cierra sus grifos o sufre daños importantes en la infraestructura petrolera, podría provocar un aumento de los precios de la energía. Las interrupciones en los puertos alrededor de los mares Negro y Báltico también podrían crear mayores desafíos de envío y provocar una inflación de alimentos, ya que los granos y otros alimentos básicos permanecen varados en el mar. 

¿Por qué el mercado de valores se mantuvo resistente en medio de la guerra?

En el contexto estadounidense, las acciones tendieron a salir del desplome inicial provocado por el conflicto. De alguna manera, la guerra puede beneficiar a las economías que no están directamente afectadas por el conflicto al impulsar la producción industrial para satisfacer las necesidades militares de los involucrados. El desarrollo de nuevas tecnologías, algunas de las cuales pueden aplicarse al sector privado, también suele estar impulsado por los conflictos armados.

¿Qué acciones se comportaron mejor durante la guerra?

En términos generales, las acciones de defensa (empresas que producen armas y armamentos) tienden a funcionar mejor en entornos de guerra. También es probable que las empresas de energía vean una intensificación del conflicto que lleve a precios más altos del petróleo y las materias primas.

¿Cómo se comportaron las acciones al comienzo de la guerra mundial?

Primera Guerra Mundial: Las acciones cayeron un 30% cuando estalló la Primera Guerra Mundial y los mercados estuvieron cerrados durante seis meses. Cuando reabrieron, el Dow subió más del 88% en 1915.9

Segunda Guerra Mundial:Después de que Hitler invadiera Polonia en 1939, el mercado de valores subió un 10%. Las acciones cayeron un 2,9% tras el ataque de Japón a Pearl Harbor, pero recuperaron esas pérdidas en menos de un mes. Desde 1939 hasta el final de la guerra a fines de 1945, el Dow subió un 50%, 9

línea de fondo

“Durante los últimos años, los mercados se han acostumbrado a no reaccionar de forma exagerada a los shocks políticos y geopolíticos por dos razones: primero, la creencia de que el shock inicial no se intensificará posteriormente de manera significativa;Mohamed A. El-Erian, principal asesor económico de Allianz, en una columna de Bloomberg. 10

Pero advirtió que los cazadores de gangas deberían usar una estrategia general selectiva. “Esto incluye enfatizar acuerdos de alta calidad respaldados por balances sólidos y alto flujo de caja, resistir la fuerte tentación de dejar a EE. UU. en libertad en favor de la inversión internacional y reducir la exposición a segmentos del mercado que ya no tienen liquidez. los efectos indirectos del estímulo extraordinario del banco central y el impacto general de los rendimientos y rendimientos», dijo. 10